보통주 혹은 우선주(Common stock or Preferred stock)? 투자 성향에 따른 선택!

우리나라 대표 기업인 삼성전자만 보더라도 보통주인 삼성전자(005930)와 우선주인 삼성전자우(005935) 두 개의 주식이 상장되어 있습니다. 둘의 차이는 뭘까요? 우선주가 도대체 뭔지, 같은 기업에 대한 주식인데 보통주와 가격차이는 왜 있는 건지 알아보겠습니다. 

 보통주와 우선주 

보통주 "기업의 의결권을 가진 주식, 배당과 주가 변동에 따라 투자 수익 추구"

우선주 "의결권은 없지만 배당에 우선적 권리를 가진 주식, 배당 안정성 추구"

  보통주와 우선주의 가장 큰 차이점은 의결권이 있느냐 없느냐 입니다. 의결권을 가진다는 것은 합병, 배당정책 변경, 구조조정 등 기업이 중요한 의사결정을 내릴 때 의결권을 행사 함으로써 경영에 참여할 수 있다는 의미입니다. 우선주는 이러한 권한을 가질 수 없다는 것이죠.

 보통주와 우선주 차이 

1. 의결권(경영 참여) 

  보통주는 있고 우선주는 없음.

2. 배당수익률 

  우선주가 높음. 우선주는 배당 우선권을 가지기 때문에 회사가 배당금 지급 시 우선주 주주가 먼저 배당을 받습니다. 보통 우선주가 보통주보다 가격이 저렴한데, 두 주식의 배당금액이 같기만 하더라도 우선주의 배당수익률이 더 높겠죠. 우선주와 보통주의 가격 차이를 괴리율이라고 하는데 아래에서 좀 더 설명하겠습니다.

3. 주가 변동성

  보통주의 변동성이 우선주 변동성보다 큼. 보통주는 기업의 성장성에 더 큰 영향을 받고 경영 변화에 더 민감하게 반응하므로 주가 변동성이 큽니다. 이 때문에 배당과 주가 안정성을 중요 시 하는 투자자는 우선주를 선택하려고 하겠죠. 

4. 유동성(거래량)

  보통주의 유동성이 우세. 우선주는 보통주보다 거래량이 적기 때문에 원하는 가격에 사고 파는 것이 어려울 수 있습니다. 기관 및 외국인 투자자가 우선주보다 보통주를 선호하는 이유 중 하나 이죠.  

 그럼 우선주 왜 안 사..? 

  개인 투자자 입장에서 현실적으로 어느 기업의 대주주가 될 순 없을 것 같고.... 소액 투자하면서 의결권을 갖고 경영 참여하는게 의미가 있을까..? 그럼 그냥 배당이나 더 받게 우선주 사는게 좋은거 아닌가? 라는 생각이 드는데요. 왜 다들 보통주 거래를 많이 하는건지 그 이유를 좀 알아보겠습니다.  

1. 의결권의 가치

  조금 이더라도 경영권에 영향을 미칠 수 있는 보통주가 투자자들에게 더 높게 평가되는 경향이 있습니다. 이 경영권 프리미엄이 보통주가 우선주 보다 더 높은 가격에 거래되는 이유이기도 합니다. 

2. 유동성 문제 

  앞서 보통주의 유동성이 우선주보다 높다고 언급한 것과 같이 우선주는 거래량이 적기 때문에 원하는 가격에 사고 팔기 어렵다는 단점이 있습니다.

3. 배당 안정성이 사라진다면..?

  우선주는 높은 배당률이 가장 큰 매력인데, 기업의 실적에 따라 배당을 줄이거나 중단하면 우선주의 매력이 사라지게 되는 겁니다. 이러한 경우 배당에 의지하는 우선주는 보통주보다 더 큰 타격을 받을 수 밖에 없겠죠.

4. 증자, 지배구조 등 경영 이슈 발생 시 불리함

  예를 들어, 과거 사례를 보면 기업이 유상증자를 할 때 보통주는 신주를 배정받지만, 우선주는 제외되는 경우도 있었습니다. 또 기업에 호재가 있을 때 보통주가 더 민감하게 반응하기 때문에 주가가 상승할 여력도 더 높습니다. 

 보통주와 우선주의 괴리율(Discount rate) 

괴리율(%) = {(보통주-우선주)/보통주} x 100

  위에서 보통주와 우선주의 차이를 말씀드렸습니다. 의결권(경영권 프리미엄), 배당, 변동성, 유동성(거래량) 등 여러 이유로 인해 보통주와 우선주 가격에 괴리율이 생기게 됩니다. 여기서 중요한 점은 이 괴리율을 이용해 보통주나 우선주의 적정성 분석 혹은 투자 타이밍을 잡는데 참고할 수 있다는 것 입니다.  

예시)

1. 삼성전자: 괴리율 16.5% (2025.4.4 기준)

2. 현대차: 괴리율 25.6% (2025.4.4 기준)

  보통주와 우선주의 괴리율은 기업의 경영구조에 따라 기업별로 다른게 당연합니다. 괴리율을 비교할 때는 다른 기업과 비교하는 것 보다 해당 기업의 과거 괴리율 데이터와 현재 괴리율을 비교하는 것이 옳은 방법인 듯 합니다. 

  과거 3~5년 동안 평균 괴리율을 괴리율 보편 구간으로 잡고 현재 괴리율을 계산했을 때, 괴리율이 지나치게 벌어졌을 경우 우선주가 과도한 할인 상태 로 좋은 투자 타이밍이 될 수 있습니다.