VIX(CBOE Volatility Index) 의미 | 변동성지수? 공포지수?

VIX보다 공포지수라는 명칭이 더 익숙 할지도 모르겠습니다. VIX는 Volatility Index로 미국 시카고옵션거래소(CBOE)에서 처음 만들어진, 시장의 변동성을 나타내는 지수인데요. 왜 공포지수라는 별명이 붙었는지 VIX의 의미와 해석 방법에 대해 살펴보겠습니다.

 VIX(Volatility Index) 

"향후 30일간  S&P500의 예상 변동성을 나타내는 지수"

  쉽게 말해 "앞으로 시장이 얼마나 요동칠 지"를 나타내는 수치라고 할 수 있습니다. VIX가 어떤 값을 기반으로 계산 된건지 알면 좀 더 이해 되실 겁니다. VIX는 S&P 500 옵션 가격(콜+풋)을 기반으로 계산됩니다. 콜/풋 양방향 옵션 가격을 모아서 시장이 출렁이는 정도를 계산하고, 보통 VIX값이 커지면 시장 하락을 우려하며 불안지수가 높아진 것을 의미합니다.

  옵션이라는 것은 미래에 주식을 살/팔 권리를 거래하는 것으로 기본적으로 미래 시장에 대한 투자자들의 심리(불안 or 기대)가 고스란히 반영된 결과입니다. 따라서 이러한 옵션 가격을 기반으로 계산된 VIX는 미래의 기대 변동성 을 나타낸다고 할 수 있겠네요.

 VIX와 시장 심리 해석  

VIX와 시장 심리

✔︎ 10(매우 안정) < 10 -20(안정) < 20-30(다소 불안) < 30 - 40(공포 급등) < 40↑(패닉)

❁ 2002-2025년도 VIX 변화

  일반적으로 VIX 값이 30을 넘어서면 불안이 급증하고, 40을 넘어서면 극단적 공포인 패닉상태로 해석됩니다. VIX가 증가하면 공포가 올라간다는 의미로 VIX를 공포지수라 부르기도 하는 것이죠.

❁ 2002년 이 후 VIX가 40을 넘어선 사례

① 2002년 닷컴 버블 붕괴 여파 및 회계 스캔들

② 2008년 리먼 브라더스 파산 등 글로벌 금융위기 (VIX 80 초과)

③ 2010년 유럽 재정위기

④ 2011년 미국 신용등급 강등

⑤ 2015년 중국 증시 급락 및 위안화 평가절하

⑥ 2018년 볼마게돈* 사태(저변동성 베팅 상품 대량 청산으로 시장 급락)

⑦ 2020년 COVID-19 팬데믹 (VIX 80 초과)

⑧ 2025년 무역전쟁 및 관세이슈 

*볼마게돈: 변동성(Volatility) 와 아마게돈(Armageddon)의 합성어

  VIX가 80을 초과한 경우도 2번 있었습니다. 바로 글로벌 금융위기와 코로나 팬데믹 시기이죠. 가장 최근 VIX 40 초과 요인은 올해 진행 중인 무역전쟁으로 인한 시장 변동성의 급등입니다. VIX지수로 보니 2025년 상반기 현재 시장에 대해 투자자들이 얼마나 공포를 느끼고 있는지 알 수 있겠네요.

 개인투자자 유의사항  

1. '예상 변동성' O, '방향성' X 

  VIX가 올라간다고 반드시 주가가 하락한다는 방향성을 나타내는 것은 아닙니다. 앞으로 얼마나 시장이 출렁일지 강도를 나타낼 순 있지만 상승/하락의 방향을 의미하는 것은 아니라는 것을 명심하시기 바랍니다. 

2. 시장 심리 판단 지표

  '공포지수'인 VIX. VIX가 급등 중이라면 시장이 매우 불안하고 하락 리스크가 커진 상황 이며, VIX가 점차 안정되고 있다는 것은 투자심리가 회복되는 중이라고 해석할 수 있습니다. 

3. 관련 상품 위험성 숙지

  지수를 추종하는 ETF라는 상품이 있다는 것도 이 전 게시물에서 설명드린 적이 있습니다. VIX 또한 Index, 즉, 지수의 한 종류로 이를 추종하는 ETF상품도 존재합니다. 하지만, 이런 상품은 변동성이 매우 크고 장기투자로는 절대 적합하지 않은 상품이므로 전문가가 아닌 이상 유의하시기 바랍니다.

4. 다른 지표와 같이 해석

  VIX는 시장의 맥락을 이해하는데 용이하나 다른 지표(미국 국채 금리차, 투자심리 등)와 함께 해석해야 진짜 의미를 알 수 있습니다. 아래에 같이 보면 좋은 지표들도 정리하였으니 참고바랍니다.

 함께 보면 좋은 지표들  

  VIX 하나만 보면 시장의 공포 정도만 알 수 있는 반면, 다른 지표들과 같이 보면 그 공포가 얼마나 합리적인지 알 수 있습니다. 

1. S&P 500

  VIX는 S&P 500 옵션 가격을 기반으로 계산되므로 실제 S&P 500 흐름과 같이 보는 것이 더 의미가 있습니다. S&P 500은 '시장 가격' 그리고 VIX는 '시장 심리' 라는 걸 염두해두고 둘의 움직임이 반대인지 같은 방향으로 가는지 보면 실제 시장을 해석하는데 더 도움이 될 듯 합니다. 

✔︎ S&P 500 상승 + VIX 하락 ➩ 투자심리 개선 (반대는 공포 확대)

✔︎ S&P 500 상승 + VIX 상승 ➩ 상승 속 불안, 과열 주의

2. 미국 국채 금리 스프레드 (10년-2년)

  스프레드는 쉽게 말해 차이를 의미합니다. 보통 장단기 금리차로 10년물 금리에서 2년물 금리를 뺀 차이가 마이너스(역전)일 경우 경기 침체 전조 신호로 해석됩니다. VIX지수와 같이 비교하여 보는 방법은 다음과 같습니다. 즉, 장단기 금리차는 '경기 지표', VIX는 '심리 지표'로 해석할 수 있습니다.

✔︎ 장단기 금리차 역전 + VIX 상승 ➩ 경기 침체 및 시장 공포 확대

✔︎ 장단기 금리차 정상 + VIX 낮음 ➩ 경기 안정 및 시장 심리 안정 

이 외에도 VIX/VXV 비율, AAII투자심리조사 등 같이 보면 도움될 지표들이 많으니 참고하시길 바랍니다!