성장 가치 혼합주(GARP: Growth At Reasonable Price), 누가 정할건데?

성장 가치 혼합주(GARP: Growth At Reasonable Price)는 성장주의 성장성과 가치주의 견고한 실적에 기반한 각각의 장점을 모두 취하려는 투자 전략에서 기인한 용어 입니다. 앞서 성장주 및 가치주에 대한 게시글에서 언급했듯이 이제는 성장주와 가치주, 딱 이분법적으로 나누기 힘든 기업들도 많이 생겨나고 있는데요. 성장 가치 혼합주는 이들 사이에서 절충안이 될 수 있을까요?

성장 가치 혼합주(GARP: Growth At Reasonable Price) 의미

"성장가능성이 다분하지만 아직 합리적인 가격의 주식"

주식시장에서 합리적인 가격이라 함은 아직 저평가된 주식으로 상승여력이 충분한 가격을 말합니다. GARP: Growth at reasonable price에서 알 수 있듯이 성장성이 있지만 아직 저평가된 주식을 '성장 가치 혼합주'라고 할 수 있겠네요. GARP라는 용어는 전설적인 펀드매니저 피터린치가 이 전략을 성공적으로 사용하면서 대중화되었습니다. 1980년대 후반부터 1990년 초반이라는 시대적 배경이 뒷받침 되었기에 이런 주식을 찾는 것이 지금보다는 더 용이했을지도 모르겠습니다.

성장 가치 혼합주 특징

1. 성장 잠재력
순수 가치주보다 높은 성장 가능성을 추구하여 가치주 투자 시 얻을 수 있는 평균 수익률 그 이상을 기대할 수 있습니다. 성장성은 EPS가 매년 꾸준히 성장하고 있는지, 업황이 밝은지 등을 보고 판단 할 수 있습니다.

2. 리스크 관리
순수 성장주처럼 과도한 벨류에이션(고PER, 고PBR 등)에 주식을 매수하는 것이 아니라 합리적인 가격에 진입함으로써 성장주 투자에서 겪을만한 과도한 리스크는 줄일 수 있습니다. 적정 밸류에이션은 업종 또는 시장 대비 비교적 낮은 PER, PBR 등을 보고 판단 할 수 있겠죠.

두 가지 특징만 보니 요즘말로 그저 '갓벽'한 주식 아닌가요? 가격은 합리적인데 성장성까지 확실하다니.. 하지만 "합리적 가격"이라는 것은 주관적이기 때문에 누구도 보장할 수 없습니다. 따라서 성장 가치 혼합주를 발굴해내는 것 또한 쉽지 않겠죠.

예로 보는 성장 가치 혼합주

그래서 어떤 종목을 성장 가치 혼합주라고 할 수 있을까요? 개인의 좁은 식견으로는 도저히 판단해 낼 수 가 없어서 성장 가치 혼합주에 대한 이해를 돕고자 AI에게 도움을 청했습니다. ChatGPT와 Gemini에게 각각 성장 가치 혼합주 5종목씩 나열하고 이유를 설명해달라고 했더니 아래와 같이 나열하더군요. 주식시장에서 충분히 납득가능한 예시 맞냐고 물으니 이런 저런 이유를 대며 확실하다고 하는데 한 번 보시죠.

ChatGPT 曰
✔︎ 한국: 삼성SDS, 하나금융지주, LG화학, SK텔레콤, 삼양식품

✔︎ 글로벌: TSMC(대만), Alphabet(미국), Novo Nordisk(덴마크), AstraZeneca(영국), Adobe Inc.(미국)

Gemini 曰

✔︎ 한국: 네이버, 카카오, LG생활건강, KT&G, 한미약품

✔︎ 글로벌: Apple(미국), Microsoft(미국), Johnson&Johnson(미국), Alphabet(미국), Berkshire Hathaway(미국)

성장성, 합리적 PER 및 PBR, 재무안정성, 업종 성숙도, 리서치 보고서 등을 기준으로 판단했다고 합니다만 저의 좁은 주관으로는 이해되지 않는 종목도 있네요.

➫ 놀랍게도 겹치는 기업이 'Alphabet' 하나 있어서 그 이유를 살펴봤습니다.

검색엔진과 유튜브라는 압도적 시장 지배력으로 안정적인 현금흐름을 창출함과 동시에 AI, 클라우드, 자율주행(Waymo)등 성장성이 큰 산업에도 적극적으로 투자하기 때문에 대표적인 GARP로 언급했다고 합니다. 재밌네요. 현재 Alphabet A의 PER은 19.5, PBR은 6.3인걸 보면 미국 주식 시장에서 이정도면..

지난 성장주와 가치주 게시글에 이어 이번에는 성장 가치 혼합주에 대해 살펴봤는데요. 의미있는 성장 가치 혼합주를 발굴할 수 있는 안목을 기르는 날 까지 열심히 공부해야겠습니다.

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